5G 背水战,亚太电信拚私募

5G 背水战,亚太电信拚私募

为 5G 备银弹,亚太电股东临时会通过减资弥补亏损,11 月将拚私募增资 150 亿元,对比上回 4G 商转、鸿海溢价收购亚太电私募增资股,5G 时代,电信大者恆大的势头更为突显,亚太电后续挑战仍然不小。

经历多次沉浮,4G 时代获鸿海入主

亚太电目前股本为 429.82 亿元,在国内电信业仅次中华电的 775.74 亿元,亚太电前身为亚太固网,自 2000 年正式成立亚太电,2003 年更领先业界推出 3G 服务,并以网内互打免费等平价优惠形象打响知名度,尔后遭遇掏空风暴、官股指派邱纯枝担任董事长,经历多次减资,2012 年弭平累积亏损,并于 2013 年上市。

2014 年台湾进入 4G 时代,亚太电坐拥台铁环岛光纤骨干网路优势,加上频段、基地台、通路与用户等丰厚嫁妆,成为 4G 新进业者抢亲对象,当时亚太电董事会通过私募 8.26 亿股,每股暂定 17.44元,最后由鸿海旗下国碁以每股 20 元,溢价近 15% 认购七成私募股,成为最大单一股东,亚太电私募总共取得逾 150 亿元的资金。

净值、市值都创挂牌低,拟私募 150 亿元

不过 4G 并未替亚太电带来甜美果实,2014 年起亚太电未分配盈余再度转负,到 2019 年 Q2 底,亚太电每股净值仅剩 6.55 元,市值跌破 250 亿元,与挂牌时的高峰 637.99 亿元相较,蒸发了近三分之二。

亚太电目前由鸿海持股近 20%,台铁持股 9% 多,台湾大与华荣各持 3% 多,过去中钢也曾是亚太电股东,不过亚太电仅上市当年度有配息,之后就陷入亏损,因此中钢 2015~2016 年已将亚太电持股全数出清。

亚太电本次减资弥补亏损后,每股净值预估可回到 10 元票面价,11 月预计私募增资 150 亿元,目前董事会暂定私募普通股不超过 15 亿股;由于私募通常有折价问题,且亚太电目前营运挑战仍大,也让市场关注私募订价,以及大股东参与状况。

亚太电信在 4G 遭遇什幺样的困难?

亚太电 2014 年加速发展 4G,提前结束过时的 CDMA 技术,资产减损逾百亿元,而 4G 又投资逾 200 亿元,目前每年折旧、摊提金额都约 40 亿元;除了本身包袱不轻,4G 时代未能终结吃到饱型态、实现资费分级,加上电信龙头中华电带头压低资费,更是让亚太电这类小业者受伤惨重,从近期 ARPU(每用户平均收入)来看,亚太电与电信三雄仍有一段差距。

电信业者

亚太电信中华电信台湾大哥大远传8 月行动 ARPU323 元461 元585 元

580 元

电信业是个持续竞争的市场,也讲求资金与技术密集,每年持续不间断投入新的建设可以说是电信业者的宿命,而 4G 加剧竞争态势,亚太电在 4G 时代市占率不增反减。

5G 背水战,亚太电信拚私募

5G 频谱竞标将于 12 月 10 日开跑,目前 5 家电信业者都已完成送件,竞标将释出 3.5GHz、28GHz 与 1.8GHz 三频段,底价总计 300 亿元;相较于 3G 竞标时释出 5 张执照、频宽差异不大,由 6 家业者抢标;4G 时有 7 家业者送件、6 家业者得标,最后小业者各自整併,形成目前三大两小的格局;5G 竞标则仅剩 5 家业者竞标,对于三大电信业者而言势在必得,三大电信业者可望趁机洗牌,对于小业者而言,则是一场不得不参加的竞争,毕竟如果没有 5G 门票,4G 业务也将无以为继。

亚太电的优势在于环岛骨干光纤网路、200 万用户数,目前亚太电行动业务营收比重已突破五成,也是公司主要现金流来源,亚太电今年 EBITDA 也可望转正,不过对电信股而言,不能稳定获利、保有配息能力仍是硬伤,而亚太电私募增资后股本又将大举膨胀;5G 时代,亚太电除了巩固 2C 业务,也必须努力开创新局、透过 2B 领域提升获利能力,以证明自己的价值。

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